雅下水电概念行情将以什么样的轮动节奏展开?

【超级工程开工，基建产业链上下游掀起涨停潮】

2025 年 7 月 19 日，雅鲁藏布江下游水电工程（简称雅下水电工程）在西藏正式开工，高层出席仪式。

该工程总投资约 1.2 万亿 元，将建设 5 座梯级电站，主要采取截弯取直、隧洞引水的方式，电力以外送消纳为主， 兼顾西藏本地自用需求。

浙商证券评价称雅下水电工程：体量大、周期长、影响远，堪称超大体量的世纪工程。

该超级工程涉及民爆、基建、水泥、能源转化等多个领域，相关产业链将迎来较为确定性增长机会，广义基建投资弹性将渐次释放。雅下水电工程预计建设周期 10 年以上，对应可正向拉动经济 0.1 个百分点左右，在较长时间维度具有较为积极的影响，包括部分内需的外溢扩张效应，均指向价格端的温和回升，有望形成量价共振向上的循环。

反映到权益市场，主要涉及大型设备、基建、生态治理等领域，A股相关企业将显著受益于订单释放。因此，消息公布后，基建产业链上下游已经掀起涨停潮，包括千亿市值的中国电建、中国能建在内的一众大块头，连续一字板。

问题来了：相关板块都在涨，应该按照什么节奏布局呢？如果买不进涨停股，借道ETF参与需要注意什么？

【机构点评：宏观思维看超大工程，传统工程将向数字化、智能化转型】

浙商证券指出：雅鲁藏布江下游水电开发作为一项国家级超级工程，既不局限于水电工程，还应是生态工程和国家安全工程（包括水资源安全、国土安全等）。同时，也涉及民生保障。

同时也不局限于西藏区域，还涉及全国范围复杂的政策协调、资金投入和技术挑战，推动传统水电施工向数字化、智能化转型，带动中国水电行业产业链供应链韧性和安全水平全面提升。

该机构判断：行业方面或呈现“招标大型设备/基建→生态治理需求释放→流域开发经验复用”的轮动节奏。

从产业链协同的角度观察，水利行业、电力行业、其他建设施工行业，包括设计院在内都会从中受益，将迎来战略性配置机遇，建议结合超级工程建设周期分阶段配置。

第一：土建工程，包括工程建设与施工总包、地基处理与爆破工程。

一方面，大型水电站投资将全面带动当地输电、交运相关固定资产投资，具体重点关注八大建筑类央企新增订单情况；

另一方面，该项目将带来巨大的基建市场弹性，尤其会涉及大量爆破作业，预计能显著新增民爆需求， 西藏地区现有民爆产能远远无法满足未来需求。

本轮行情中，率先涨停的，施工总包单位、爆破承建商的占比较大。

第二，工程机械与高端装备的国产替代行情。

雅鲁藏布江下游水电开发项目还将带动我国在水轮发电设备制造、特高压输电技术、高原交通建设等多个领域的协同进步，本质上是国产替代的重要成果。

水轮发电机组迈入百万千瓦级并非中小型机组的简单放大，而是新材料、新工艺、新设备和新技 术的全面研发与应用。比如，工程施工将引入无人机集群与 5G 远程控制系统，实现高海拔暴雨环境的精准作业；引入定制化智能化机器人承担高风险任务，比如高原全断面掘进机 TBM（Tunnel Boring Machine）、2300 米水头超高压钢管等。

第三，关键材料涨价行情。

随着这一项目的推进，投资需求的增加将进一步支撑关键材料的价格，提升行业内企业的盈利水平。

第四，电网建设的增长空间非常可观。

作为我国“西电东送”的能源接续基地，西藏自治区目前水电资源开发程度极低，仅为技术可开发量的1%左右，未来增长潜力空间非常可观。

参考资料来源：浙商证券，时间的玫瑰：宏观思维看超大工程

附相关ETF：基建50ETF，跟踪标的指数成分股内包含涨停股中国交建等；电网设备ETF，跟踪标的指数成分股内包含涨停股特变电工等。

ETF资金门槛低至百元一手（100份），能免去选股的麻烦，实现快速上车，还能分散押注单一个股的波动风险。

操作方面，投资者需要避开盘中ETF高溢价的时段，避免买“贵”；当同一标的指数下有多个ETF的情况下，选择流动性较好的ETF。

风险提示：以上仅作为服务信息，观点仅供参考。提及个股不作为推荐，不作为投资依据。指数过往业绩不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺。ETF二级市场价格涨跌幅不代表实际净值变动。市场有风险，投资需谨慎。

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